天龙光电:自主创新太阳能电池研发
公司拥有由业内资深专家组成的研发团队,具有太阳能电池硅晶体生长设备和硅晶体加工设备的自主研发实力。公司采取自主研发创新和合作研发创新相结合的方式,研究开发了多项核心技术,目前这些核心技术都已成熟,并得到国内外同行的认可,应用到大批量的生产中。
同时公司通过自主开发创新和合作设计开发,研发和储备了多项拥有较确定市场预期的新产品,强大的研发能力使得公司技术储备始终处于行业前列,能够根据市场需求不断推出新的产品。
公司已经发展为国内光伏设备龙头企业之一,公司最主要产品硅单晶炉市场保有量的占有率2007年、2008年分别为17.36%和18.45%,逐年上升, 且位居行业前列。公司主要产品单晶炉占公司收入比重为80%左右,毛利率水平在40%,整体盈利能力突出,募集资金项目达产后,公司单晶炉产能将进一步提升,盈利也将持续增长。
主要风险提示:光伏行业波动风险和产品技术替代风险。
我们预计公司 09-11年发行摊薄后EPS 分别为0.35元、0.52元和0.64元,公司属国内光伏设备制造行业龙头企业,自主创新能力业内领先,未来具有良好成长性,结合创业板估值,我们认为公司2010年合理估值为35-40倍PE,对应的合理价格区间为18.2-20.8元。
